Como cualquier otro instrumento de inversión, los bonos del BCRA conllevan el mismo riesgo que cualquier otro instrumento de renta fija. A continuación, le contamos cuáles.
– Devaluación: este riesgo puede ser cuantificado por el spread entre los rendimientos de los bonos en pesos y en dólares.
– Pérdida del poder de compra: en este sentido, la tasa de interés requerida está muy correlacionada con la tasa de inflación esperada. Existe una Prima por Inflación, que es la adición de algunos puntos básicos al rendimiento requerido con el único objetivo de preservar el poder de compra del inversor a través del tiempo. Las expectativas de una mayor inflación futura llevan a mayores niveles de tasas de interés hoy.
– Reinversión: es el riesgo que se corre por tener que volver a invertir el flujo de dinero que paga un bono a una tasa de interés distinta –sea mayor o menor- que la que rendía al momento de ser comprado. Cuanto más cupones pague o cuanto más seguido amortice hasta su vencimiento, mayor es el riesgo de esto.
– Riesgo de Tasa de Interés: está compuesto por dos componentes: el riesgo de precio y el de reinversión. Todos los títulos de renta fija están sistemáticamente ligados a esto. En el caso de los títulos de mayor calificación crediticia, el riesgo de Tasa de Interés resulta ser el principal. Se trata del riesgo de no poder invertir los cupones de renta del bono a una tasa de interés igual a la de retorno. La suba (baja) en el precio, tiene un efecto positivo (negativo) para la reinversión de los flujos.
Para Diego Martínez Burzaco, economista Jefe de Inversor Global, «el principal riesgo de invertir en bonos del BCRA es la inflación y la devaluación, ya que al tratarse de bonos que se pagan en pesos, no hay una cobertura directa sobre las variables mencionadas anteriormente. Lo que no tiene es riesgo de default ya que en última instancia el BCRA emite pesos para su pago, con el riesgo de que la moneda siga perdiendo valor».
Por otro lado, el principal beneficio de los bonos del Banco Central radica en su liquidez, ya que manejan grandes volúmenes, en efectivo y a corto plazo. Además, resultan ser más líquidos que un plazo fijo ya que de ser requerido, el inversor puede hacerse de los fondos vendiendo sus bonos en el mercado secundario.
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