¿Ha visto alguna vez la película The Big Short? Es útil verla. No sólo es convincente, sino, también es probable que aprenda algunas cosas. Se trata de la crisis financiera y del hombre que hizo estallar una matanza en el inflado mercado de la vivienda de EE.UU.
¿Qué es una crisis corta?
Es lo contrario de una inversión convencional (mediano o largo plazo). Un corto le permite apostar por un precio descendente, uno largo en uno creciente.
En Exponential Investor, detectamos un gran corto: el diesel. Detectamos un problema real. En pocas palabras, las malas noticias sobre este combustible sucio se están acumulando.
¿Cuál es el problema con el diésel?
Como Bill Clinton podría haber dicho: es la contaminación, estúpido. Si no tenemos una estrategia de prevención, entonces podemos ser proclives a recibir una paliza en el largo plazo.
Los días de gloria del Diésel están terminando. En las últimas semanas, ha habido una serie de noticias devastadoras para el combustible. La contaminación del aire de la que es responsable, se ha relacionado con la resistencia de los antibióticos a la neumonía, 3.4 millones de nacimientos prematuros al año, y una cuarta parte de la mortalidad infantil. Estas son ultimas investigaciones, que se vinculan con más antiguas relacionadas con las enfermedades de Alzheimer y Parkinson.
Diésel se está convirtiendo en enemigo público número uno. Está matando a mucha más gente en Occidente que todos los borrachos, pedófilos, criminales y terroristas combinados. De hecho, en algunas ciudades céntricas, una de cada 12 muertes se deben a la mala calidad del aire. Finalmente, la cuestión está recibiendo la atención que merece.
Desde el punto de vista de la inversión, el gran desafío es encontrar acciones que vayan a ser dañadas por una gran limpieza de la contaminación del aire. Esta podría surgir de una reacción regulatoria (por ejemplo, los fabricantes de vehículos diésel). En los últimos días, hemos visto a Volkswagen que ha sido multado por miles de millones en los EE.UU. Multas así no pueden sino herir a las empresas afectadas. Otros fabricantes, como Fiat, están en riesgo de ser aspirado por estas tendencias.
Si bien la mayor parte de la cobertura de Exponential Investor se ha centrado en el transporte por carretera, la fuerte industria del transporte marítimo también está bajo presión adicional debido a los controles de la contaminación del aire en el diésel del buque. Esto viene específicamente de las reglas de desulfuración de combustible, diseñadas para limpiar las ciudades portuarias.
También tenemos que considerar a las inversiones afectadas indirectamente. Estas pueden incluir a las propiedades de la ciudad. Ya hay algunas evidencias de que tales localizaciones están disminuciendo su valor, ya que los potenciales inquilinos comerciales rechazan las ubicaciones del centro de la ciudad.
¿Por qué esta reacción se está produciendo en la actualidad?
No sólo las enfermedades afectan la calidad de vida, también es económicamente devastador. Los costos sólo se están aclarando ahora. Por ejemplo, un nacimiento prematuro es costoso. Además, está vinculado a los costos de cuidados a lo largo de la vida: los bebés prematuros son menos aptos, sanos y resistentes que sus contrapartes a término. Por lo tanto, hay una fuerte economía de salud pública para reducir la incidencia de parto prematuro. Con un vínculo evidente con la contaminación ahora evidente, hay un claro incentivo económico para actuar.
Del mismo modo, la enfermedad de Alzheimer es una condición limitante importante. Puede acortar la vida de las personas, cortando su capacidad de ganar y pagar impuestos. Sin embargo, con mucho el impacto económico más importante de la enfermedad de Alzheimer es su enorme costo de atención. A menudo las personas con demencia pasan muchos años, incluso décadas, dependiendo del estado para el cuidado. Cualquier cosa que se pueda hacer para reducir la incidencia de la enfermedad de Alzheimer es probable que pague generosamente para los políticos.
En algunos distritos para los residentes de Londres la contaminación es considerada como el problema político número uno. Es muy posible una importante limitación sobre la contaminación atmosférica en general, y en los vehículos diésel específicamente. Hay opiniones que dejan en claro que los conductores deben evitar la compra de coches diésel. También debemos tener a la vista, que un desguace o eliminación de diésel está potencialmente en el aire y sería muy costoso.
También se está por restringir (finalmente) el tráfico cerca de las escuelas. Muchas otras ciudades de la UE están estudiando actualmente una prohibición absoluta del diésel. No es necesario catalogar estos lugares individualmente. Esta es una tendencia mundial contra el diésel – con Europa en la punta de la lanza. Si este tipo de represión no es un indicador adelantado para las caídas de precios en el sector, no sé qué es. A nivel mundial, se están adoptando medidas aún más extremas en relación con la contaminación atmosférica general, China ha desechado una serie de centrales eléctricas semiconstruidas. Ese es un costo muy difícil de soportar, en nombre de la calidad del aire.
Como expresamos al inicio de esta nota, debemos asegurarnos de no tener acciones que estén expuestas a los riesgos de una gran reacción contra el combustible.
No diga que no ha sido advertido.
Andrew Lockley – March 2017
Exponential Investor
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